Schefolds Reihe der Klassiker der Nationalökonomie
KBand: Lombard Street. A Description of the Money Market
Walter Bagehots Lombard Street: A Description of the Money Market (1873) ist eines der einflussreichsten Werke zur Analyse des Bankwesens und der Finanzmärkte. Es liefert eine detaillierte Beschreibung des britischen Finanzsystems im 19. Jahrhundert und entwickelt Prinzipien, die bis heute in der Zentralbankpolitik eine Rolle spielen.
Ein zentrales Thema des Werks ist die Rolle der Zentralbank als "Lender of Last Resort" (Kreditgeber letzter Instanz). Bagehot argumentiert, dass in Zeiten finanzieller Panik die Zentralbank ausreichend Liquidität zur Verfügung stellen muss, um das Bankensystem zu stabilisieren. Dabei sollten Kredite nur gegen hochwertige Sicherheiten und zu hohen Zinssätzen vergeben werden, um moralisches Risiko zu begrenzen. Diese Prinzipien bilden bis heute die Grundlage für das moderne Krisenmanagement von Zentralbanken.
Ein weiteres wichtiges Konzept ist die Funktionsweise der Geldmärkte. Bagehot beschreibt, wie sich Kapital in einem entwickelten Finanzsystem bewegt und wie Banken durch das Zusammenführen von Sparern und Investoren wirtschaftliches Wachstum fördern. Er hebt hervor, dass ein effizientes Bankensystem entscheidend für die wirtschaftliche Stabilität und Entwicklung ist.
Besonders bemerkenswert ist seine Analyse der Instabilität von Finanzmärkten. Bagehot zeigt, dass Bankenkrisen nicht nur auf individuelle Fehler zurückzuführen sind, sondern oft systemische Ursachen haben. Er argumentiert, dass eine übermäßige Konzentration von Finanzmacht und unzureichende Liquiditätspuffer die Anfälligkeit des Systems erhöhen.
Darüber hinaus kritisiert Bagehot die Struktur der Bank of England und fordert eine aktivere Rolle der Zentralbank bei der Regulierung der Geldmärkte. Seine Vorschläge wurden später in verschiedenen Reformen des Zentralbankwesens aufgegriffen und beeinflussen bis heute die geldpolitischen Strategien.
Lombard Street bleibt ein fundamentales Werk für das Verständnis der Funktionsweise von Finanzmärkten und Zentralbanken.